GCBC 见解：从物理风险到财务弹性——金融从业者的工具
作者：罗南·霍奇
在与气候相关的灾难进一步发生的一年中，气候适应以及一系列新的报告和分析被提上议事日程也就不足为奇了。
今年夏天席卷欧洲的热浪造成了同样的后果 170亿欧元的农业损失 而且电力系统紧张，估计为 死亡人数超出35,000人 在大陆上。
尼泊尔-西藏边境的冰川崩塌引发了令人震惊的山洪暴发，造成一千多人死亡，数千人失踪，并造成了广泛的破坏，并造成了重建费用 估计的 约40亿至50亿美元，约占尼泊尔国内生产总值的10％。
展望未来，科学家和国际机构已经对正在进行的 “超级” 厄尔尼诺事件发出了严重警告。它与基线全球变暖的碰撞是 预期 造成前所未有的物理、人身和经济风险——全球高温相关死亡人数增加多达451,000人。最严重的人员和经济损失将落在气候脆弱的发展中国家，例如印度、印度尼西亚、尼日利亚和巴西，这些国家已经在努力应对粮食不安全和能源通货膨胀。
在这种灾难性背景下，投资适应的经济理由变得越来越有说服力。
分析来自 施罗德 在《纽约气候周刊》上发布的文章发现，在模拟的102项适应活动中，有95项产生的避免损失至少等于其成本，收益成本比中位数为3.1倍。 第一街的分析发现，94％的 “高风险敞口/准备程度低” 的公司如今至少有一项适应措施可以节省开支，收益成本比中位数约为五倍，从长远来看，收益成本比将大幅上升。这与 全球适应委员会发现投资于弹性的每一美元回报在两到十美元之间 1。
随着适应投资的需求 估计的 到2050年，每年将达到1.2万亿美元，机遇是巨大的。
但是，高收益成本比与可投资回报率并不相同。 适应可以带来可观的经济和社会效益，但不一定能产生私人投资者可以捕获的现金流，部分原因是适应能力的价值通常以避免损失分散在多方为形式。施罗德的文献综述几乎没有发现任何证据表明整个投资组合存在持续的 “适应性阿尔法” 2。相反，他们认为，韧性作为企业质量属性可能更有价值：“巩固公司的资产基础可以降低运营中断、收益波动性以及支持盈利连续性、资产保护和降低尾部风险的尾部风险。”
对于金融机构而言，气候变化的后果越来越明显，影响资产价值、收入、运营成本、信誉和保险可用性，给贷款账簿和投资组合带来实质性风险。
事实上，金融机构越来越多地寻求评估公司资产弹性的工具，就像过渡计划如何帮助他们评估公司对过渡的战略反应一样。 IIGCC的气候适应力投资框架 为投资者适应和复原力计划中可以涵盖的内容提供了一个有用的框架。
主要会议上关于适应的讨论表明，金融机构在评估抵御能力和为适应机会提供资金时面临三个关键挑战。
首先，需要使避免的损失显而易见。
适应要求决策者立即进行投资，以免日后蒙受损失。证明这一理由意味着量化风险以及干预措施在多大程度上降低了风险，然后将其转化为金融语言：损失曲线、违约概率、保险定价和估值。
但是，公司披露中仍然存在重大信息缺口： 分析 在超过25,000家公司中发现，尽管81％的公司提到了自然气候风险，但只有27％的公司解释了自然气候风险将如何影响他们的业务。在被归类为 “高风险/准备程度低” 的公司中，有三分之一以上没有透露保护其资产的措施。
GCBC 成员 Arc 成立 弹性弧线 今年早些时候，为了帮助填补这些差距，将有关物理风险敞口的信息与弹性数据集和见解相结合，以充分了解投资组合公司的弹性。
气候债券弹性分类法 (CBRT) 和 UNEP-FI 的 mARS 框架 还可以提供一种基于科学的方法来确定和评估有助于适应和复原力的投资。
其次，需要将目光投向资产边界之外。
如果周围的电力、供水、交通或保险系统出现故障，具有单独抵御能力的建筑物仍可能失去价值。同样，如果供应商或客户受到影响，一家具有个人活力的公司可能会倒闭。
一个新的 剧本 来自达信和世界经济论坛可以帮助贷款机构、保险公司和不动产投资者考虑如何将基于地点的弹性作为资产级财务风险的一部分。去年，GCBC成员世界可持续发展商业理事会（WBCSD）制作了一份报告 首席执行官手册 支持高管参与价值链弹性。
这些资源以及GCBC知识中心上的其他资源不仅可以帮助金融机构评估个人资产的弹性，还可以评估它们所依赖的更广泛系统和价值链的弹性。
最后，需要将融资结构与谁获得收益相匹配。
当弹性保护了公司自己的资产、收入或保险成本时，收益可能更容易计入传统的贷款、投资和承保。当收益分散到许多受益人时，例如河流集水区、供应链或城市，它们可能更难货币化，需要汇总、担保或优惠资本才能融资。
Gfanz's 投资韧性 报告包括 22 个深入的案例研究 它们显示了金融机构如何在此领域构建融资，并总结了这方面的实际经验教训，包括：
价值堆叠： 可行的投资案例很少以单一现金流为基础。它们结合了避免的损失、较低的保险费、业务连续性，有时还包括新的收入。
聚合： 将分散的小型项目汇集成多元化的投资组合或基金，有助于满足机构投资者对规模和多元化的要求。
催化性公共财政： 在私人现金流价值流不足的情况下，优惠资本在支付项目准备费用或吸收第一笔损失，从而挤出私人资金时最为有效。
重要的是，这些案例研究挑战了适应只是公共财政工作的观点。将近一半仅涉及私人金融机构，通常使用常规贷款、债券、股权和保险。
未来的挑战是将对自然气候风险的日益认识转化为更好的财务决策。这意味着公开避免的损失，评估个人资产以外的弹性，并使用反映谁获得收益的融资结构。此处重点介绍了框架和工具，还有更多可用于 GCBC 知识中心 — 为从业者和决策者提供越来越可靠的依据。
脚注：
