GCBC Insights: от физических рисков к финансовой устойчивости — инструменты для финансовых практиков
Автор: Ронан Ходж
В год новых катастроф, связанных с климатом, неудивительно, что адаптация к изменению климата стала одной из главных тем повестки дня, а также появилось множество новых отчетов и аналитических материалов.
Жара в Европе этим летом вызвала столько же Сельскохозяйственные убытки в размере 17 млрд евро и перегруженные энергосистемы с оценками 35 000 избыточных смертей на континенте.
Шокирующие внезапные наводнения, вызванные обвалом ледников на границе между Непалом и Тибетом, привели к гибели более тысячи человек, тысячам пропавших без вести и масштабным разрушениям, а также затратам на восстановление по оценкам около 4-5 миллиардов долларов, около 10% ВВП Непала.
Заглядывая в будущее, ученые и международные организации выступили с серьезными предупреждениями в связи с продолжающимся «суперявлением» Эль-Ниньо. Его столкновение с базовым глобальным потеплением ожидаемый создать беспрецедентные физические, человеческие и экономические риски — в результате жары во всем мире погибло до 451 000 человек. Самые тяжелые людские и экономические потери понесут уязвимые к климату развивающиеся страны, такие как Индия, Индонезия, Нигерия и Бразилия, которые и без того борются с продовольственной безопасностью и энергетической инфляцией.
На фоне этих разрушений экономические аргументы в пользу инвестиций в адаптацию становятся все более убедительными.
Анализ от Шредерс опубликованный на Неделе климата в Нью-Йорке, показал, что 95 из 102 смоделированных адаптационных мероприятий приносят предотвращенные убытки, по крайней мере равные затратам, а среднее соотношение выгод и затрат составляет 3,1 раза. Первая улицаАнализ показал, что 94% компаний, подверженных «высоким рискам и низкой готовности», сегодня используют по крайней мере одну адаптационную меру, позволяющую сэкономить, при этом среднее соотношение выгод и затрат примерно в пять раз, а в долгосрочной перспективе оно значительно возрастает. Это соответствует Глобальная комиссия по адаптациивыяснилось, что каждый доллар, вложенный в обеспечение устойчивости, приносит от двух до десяти долларов 1.
С учетом потребностей в инвестициях в адаптацию по оценкам до 1,2 триллиона долларов США в год к 2050 году открываются значительные возможности.
Но высокое соотношение выгод и затрат — это не то же самое, что инвестируемая прибыль. Адаптация может принести существенные экономические и социальные выгоды, но она не всегда генерирует денежные потоки, которые могут привлечь частные инвесторы, отчасти потому, что ценность устойчивости часто заключается в предотвращении убытков, распределенных между многими сторонами. В литературном обзоре, проведенном Шредерсом, было обнаружено мало свидетельств того, что «адаптационная альфа», сохраняющаяся в масштабах всего портфеля компаний 2. Напротив, они считают, что устойчивость, возможно, более ценна как атрибут корпоративного качества: «Укрепление базы активов компании снижает операционные сбои, изменчивость прибыли и побочные риски, обеспечивая непрерывность прибыли, защиту активов и снижение остаточных рисков».
Для финансовых учреждений все более очевидные последствия изменения климата влияют на стоимость активов, доходы, операционные расходы, кредитоспособность и доступность страхования, создавая существенные риски для кредитных портфелей и инвестиционных портфелей.
Действительно, финансовые учреждения все чаще ищут инструменты для оценки устойчивости активов компаний, подобно тому, как планы переходного периода помогли им оценить стратегические меры реагирования компаний на переходный период. Инвестиционная рамочная программа IIGCC по обеспечению устойчивости к изменению климата обеспечивает полезную основу для определения того, что можно было бы включить в план адаптации инвесторов и обеспечения устойчивости к внешним воздействиям.
Дискуссии по вопросам адаптации на крупных форумах выявили три ключевые проблемы, с которыми сталкиваются финансовые учреждения при оценке устойчивости и возможностей финансовой адаптации.
Во-первых, необходимо сделать предотвращенные потери видимыми.
Адаптация требует от лиц, принимающих решения, инвестировать сейчас, чтобы избежать потерь в будущем. Доказательство этого означает количественную оценку рисков и степени снижения рисков с последующим переводом полученных данных на финансовый язык: кривые убытков, вероятность дефолта, стоимость страхования и оценка стоимости.
Однако в раскрытии корпоративной информации по-прежнему сохраняются серьезные информационные пробелы: анализ Из более чем 25 000 компаний обнаружили, что, хотя 81% указывают на физический климатический риск, только 27% объясняют, как это может повлиять на их бизнес. Более трети компаний, отнесенных к категории «подверженных высоким воздействиям и низкой степени готовности», не раскрыли информацию о мерах по защите своих активов.
Член GCBC Arc запущен Дуга устойчивости в начале этого года, чтобы помочь устранить эти пробелы, объединив информацию о физических рисках с наборами данных об устойчивости и аналитическими данными для полного понимания устойчивости портфельных компаний.
Таксономия устойчивости климатических облигаций (CBRT) и Рамочная программа UNEP-FI MarS может также обеспечить научно обоснованный подход к выявлению и оценке инвестиций, способствующих адаптации и устойчивости.
Во-вторых, необходимо не ограничиваться рамками активов.
Индивидуально устойчивое здание все же может потерять свою стоимость в случае выхода из строя окружающих систем электроснабжения, водоснабжения, транспорта или страхования. Аналогичным образом, компания, устойчивая к внешним воздействиям, может обанкротиться, если это скажется на поставщиках или клиентах.
Новое учебник от Marsh & WEF может помочь кредиторам, страховщикам и инвесторам в недвижимость рассмотреть вопрос о том, как сделать устойчивость на местах частью финансового риска на уровне активов. А в прошлом году член GCBC Всемирный деловой совет по устойчивому развитию (WBCSD) подготовил Руководство для генерального директора для поддержки участия руководителей в обеспечении устойчивости производственно-сбытовых цепочек.
Эти и другие ресурсы, размещенные в Центре знаний GCBC, могут помочь финансовым учреждениям оценить устойчивость не только отдельных активов, но и более широких систем и производственно-сбытовых цепочек, от которых они зависят.
Наконец, необходимо адаптировать финансовые структуры к тому, кто получает выгоду.
Когда устойчивость защищает собственные активы, доходы или расходы на страхование компании, эти преимущества легче переоценить по сравнению с традиционным кредитованием, инвестициями и андеррайтингом. Когда льготы распределены между несколькими бенефициарами, например, между водосборными бассейнами, цепочками поставок или городом, монетизировать их может быть сложнее, и для их финансирования потребуется агрегирование, гарантии или льготный капитал.
Гданца Инвестиции в устойчивость отчет включает 22 углубленных тематических исследования в которых показано, как финансовые учреждения структурируют финансирование по всему спектру вопросов, и приводятся практические уроки, в том числе:
Суммирование значений: Достойные инвестиционные возможности редко основываются на одном денежном потоке. Они сочетают в себе предотвращенные убытки, снижение страховых премий, непрерывность бизнеса, а иногда и получение новых доходов.
Агрегирование: Объединение небольших фрагментированных проектов в диверсифицированные портфели или фонды может помочь институциональным инвесторам удовлетворить требования институциональных инвесторов к масштабу и диверсификации.
Каталитические государственные финансы: В тех случаях, когда частные денежные потоки не приносят прибыли, льготный капитал наиболее эффективен, когда он покрывает расходы на подготовку проектов или покрывает первые убытки, привлекая частные финансы.
Важно отметить, что эти тематические исследования опровергают мнение о том, что адаптация — это задача только государственных финансов. Почти половина из них касалась только частных финансовых учреждений, часто использующих обычные займы, облигации, акции и страхование.
Предстоящая задача заключается в том, чтобы превратить растущее признание физических климатических рисков в более эффективные финансовые решения. Это означает привлечение внимания к недополученным убыткам, оценку устойчивости не только отдельных активов, но и использование финансовых структур, учитывающих, кто получает выгоду. Описанные здесь структуры и инструменты, а также многие другие, доступные на Центр знаний GCBC — предоставить практикам и политикам все более надежную основу для этого.
Сноски:
Глобальная комиссия по адаптации, «Адаптируйся сейчас: глобальный призыв к лидерству в области устойчивости к изменению климата» (2019 г.) показывает, что инвестиции 1,8 трлн долларов США в пять адаптационных областей в период с 2020 по 2030 год могут принести 7,1 трлн долларов США чистых выгод.
Это контрастирует с анализом, согласно которому компании, поддерживающие адаптацию и устойчивость, в последние годы превзошли результаты. Например, Интеллектуальная служба Обратите внимание, что индекс Bloomberg Prepare & Repair (BPRAET) превзошел индекс S&P 500 на 500 базисных пунктов в 2025 году и на 7,2% в год за последние пять лет.
