GCBC Insights: Do risco físico à resiliência financeira — Ferramentas para profissionais de finanças
Por: Ronan Hodge
Em um ano de novas catástrofes relacionadas ao clima, não é surpresa que a adaptação climática tenha subido na agenda, junto com uma enxurrada de novos relatórios e análises.
A onda de calor em toda a Europa neste verão causou tanto quanto 17 bilhões de euros de perdas agrícolas e sistemas de energia tensos, com estimativas de 35.000 mortes em excesso no continente.
Inundações repentinas chocantes provocadas pelo colapso glacial ao longo da fronteira entre o Nepal e o Tibete resultaram em mais de mil mortes, milhares de pessoas desaparecidas e destruição generalizada com custos de reconstrução estimado cerca de 4 a 5 bilhões de dólares, cerca de 10% do PIB do Nepal.
E, olhando para o futuro, cientistas e órgãos internacionais emitiram severos avisos sobre o evento “super” El Niño em andamento. Sua colisão com o aquecimento global básico é antecipado para criar riscos físicos, humanos e econômicos sem precedentes — com até 451.000 mortes adicionais relacionadas ao calor em todo o mundo. O maior custo humano e econômico recairia sobre países em desenvolvimento vulneráveis ao clima — como Índia, Indonésia, Nigéria e Brasil — que já estão enfrentando a insegurança alimentar e a inflação de energia.
Nesse cenário de devastação, o argumento econômico para investir em adaptação está se tornando cada vez mais convincente.
Análise de Schroders divulgado na Climate Week NYC descobriu que 95 das 102 atividades de adaptação modeladas geram perdas evitadas pelo menos iguais aos seus custos, com uma relação custo-benefício média de 3,1x. Primeira ruaA análise da constatou que 94% das empresas de “alta exposição/baixa preparação” têm pelo menos uma medida de adaptação que oferece economias positivas atualmente, com uma relação custo-benefício média de aproximadamente cinco vezes que aumenta substancialmente em horizontes mais longos. Isso é consistente com o Comissão Global de Adaptaçãoestá descobrindo que cada dólar investido em resiliência retorna entre dois e dez dólares 1.
Com necessidades de investimento em adaptação estimado com até 1,2 trilhão de dólares por ano até 2050, a oportunidade é substancial.
Mas uma alta relação custo-benefício não é o mesmo que retorno investível. A adaptação pode trazer benefícios econômicos e sociais substanciais, mas não necessariamente gera fluxos de caixa que os investidores privados possam capturar, em parte porque o valor da resiliência geralmente assume a forma de perdas evitadas espalhadas por muitas partes. A revisão da literatura da Schroders encontrou poucas evidências de um “alfa de adaptação” persistente em todo o portfólio 2. Em vez disso, eles sugerem que a resiliência pode ser mais valiosa como atributo de qualidade corporativa: “O fortalecimento da base de ativos de uma empresa reduz a interrupção operacional, a variabilidade dos lucros e o risco de cauda, apoiando a continuidade dos lucros, a proteção de ativos e o menor risco de cauda”.
Para as instituições financeiras, as consequências cada vez mais aparentes das mudanças climáticas afetam os valores dos ativos, as receitas, os custos operacionais, a credibilidade e a disponibilidade de seguros, criando riscos materiais em carteiras de empréstimos e carteiras de investimentos.
De fato, as instituições financeiras estão cada vez mais buscando ferramentas para avaliar a resiliência dos ativos das empresas, da mesma forma que os planos de transição as ajudaram a avaliar a resposta estratégica das empresas à transição. Estrutura de investimento em resiliência climática do IIGCC fornece uma estrutura útil para o que pode ser capturado em um plano de adaptação e resiliência para investidores.
As discussões sobre adaptação nas principais reuniões indicaram três desafios principais para as instituições financeiras ao avaliarem a resiliência e as oportunidades de adaptação financeira.
Primeiro, a necessidade de tornar visíveis as perdas evitadas.
A adaptação exige que os tomadores de decisão invistam agora para evitar perdas posteriores. Defender esse argumento significa quantificar o risco e o quanto uma intervenção reduz o risco e, em seguida, traduzi-lo para a linguagem das finanças: curvas de perda, probabilidade de inadimplência, preços e avaliação de seguros.
Mas as principais lacunas de informação permanecem nas divulgações corporativas: uma análise de mais de 25.000 empresas descobriram que, embora 81% mencionem o risco climático físico, apenas 27% explicam como isso pode afetar seus negócios. Mais de um terço das empresas classificadas como “alta exposição/baixa preparação” não divulgaram medidas para proteger seus ativos.
Lançado o Arc, membro do GCBC Arco de resiliência no início deste ano para ajudar a resolver essas lacunas, reunindo informações sobre exposição a riscos físicos com conjuntos de dados e insights de resiliência para entender completamente a resiliência das empresas do portfólio.
A taxonomia de resiliência dos títulos climáticos (CBRT) e Estrutura MaRS da UNEP-FI também pode fornecer uma abordagem baseada na ciência para identificar e avaliar investimentos que contribuem para a adaptação e resiliência.
Em segundo lugar, a necessidade de olhar além dos limites do ativo.
Um edifício individualmente resiliente ainda pode perder valor se os sistemas de energia, água, transporte ou seguro circundantes falharem. Da mesma forma, uma empresa individualmente resiliente pode falhar se seus fornecedores ou clientes forem afetados.
Um novo manual da Marsh & WEF podem ajudar credores, seguradoras e investidores em ativos reais a considerar como tornar a resiliência baseada no local parte do risco financeiro em nível de ativo. E no ano passado, o Conselho Empresarial Mundial para o Desenvolvimento Sustentável (WBCSD), membro do GCBC, produziu um Manual do CEO para apoiar o engajamento executivo na resiliência da cadeia de valor.
Esses recursos e outros no GCBC Knowledge Hub podem ajudar as instituições financeiras a avaliar a resiliência não apenas dos ativos individuais, mas dos sistemas e cadeias de valor mais amplos dos quais dependem.
Finalmente, a necessidade de combinar as estruturas de financiamento com quem captura o benefício.
Quando a resiliência protege os próprios ativos, receitas ou custos de seguro de uma empresa, os benefícios podem ser mais facilmente avaliados em empréstimos, investimentos e subscrições convencionais. Quando os benefícios são distribuídos por muitos beneficiários, como uma bacia hidrográfica, uma cadeia de suprimentos ou uma cidade, eles podem ser mais difíceis de monetizar e exigir agregação, garantias ou capital concessional para torná-los financiáveis.
Da Vóvora Investir em resiliência o relatório inclui 22 estudos de caso aprofundados que mostram como as instituições financeiras estão estruturando as finanças em todo esse espectro e extraem lições práticas para fazer isso, incluindo:
Empilhamento de valores: Casos de investimento viáveis raramente se baseiam em um único fluxo de caixa. Eles combinam perdas evitadas, prêmios de seguro mais baixos, continuidade de negócios e, às vezes, novas receitas.
Agregação: Reunir projetos pequenos e fragmentados em portfólios ou fundos diversificados pode ajudar a atender aos requisitos de escala e diversificação dos investidores institucionais.
Finanças públicas catalíticas: Onde os fluxos de valor dos fluxos de caixa privados são insuficientes, o capital concessional é mais eficaz quando cobre os custos de preparação do projeto ou absorve as primeiras perdas, acumulando finanças privadas.
É importante ressaltar que esses estudos de caso desafiam a visão de que a adaptação é um trabalho apenas para as finanças públicas. Quase metade envolveu apenas instituições financeiras privadas, muitas vezes usando empréstimos convencionais, títulos, ações e seguros.
O desafio futuro é transformar o crescente reconhecimento do risco climático físico em melhores decisões financeiras. Isso significa tornar visíveis as perdas evitadas, avaliar a resiliência além dos ativos individuais e usar estruturas de financiamento que reflitam quem captura os benefícios. As estruturas e ferramentas destacadas aqui — e muitas outras disponíveis no Centro de conhecimento do GCBC — dar aos profissionais e aos formuladores de políticas uma base cada vez mais confiável para fazer isso.
Notas de rodapé:
Comissão Global de Adaptação, Adapt Now: A Global Call for Leadership on Climate Resilience (2019) conclui que investir USD 1,8 trilhão em cinco áreas de adaptação de 2020 a 2030 poderia gerar USD 7,1 trilhões em benefícios líquidos.
Isso contrasta com a análise que descobriu que as empresas que apoiam a adaptação e a resiliência superaram o desempenho nos últimos anos. Por exemplo, Inteligência Bloomberg observe que o Bloomberg Prepare & Repair Index (BPRAET) superou o S&P 500 em 500 pontos base em 2025 e em 7,2% ao ano nos últimos cinco anos.
