Perspectivas de GCBC: Del riesgo físico a la resiliencia financiera: herramientas para profesionales de finanzas
Por: Ronan Hodge
En un año de nuevas catástrofes relacionadas con el clima, no es de extrañar que la adaptación climática haya subido en la agenda, junto con una serie de nuevos informes y análisis.
La ola de calor en Europa este verano causó tanto como 17.000 millones de euros de pérdidas agrícolas y sistemas de energía tensa, con estimaciones de 35,000 muertes en exceso en el continente.
Las impactantes inundaciones provocadas por el colapso glacial a lo largo de la frontera entre Nepal y el Tíbet resultaron en más de mil muertes, miles más de personas desaparecidas y una destrucción generalizada con costos de reconstrucción estimado alrededor de 4 a 5 mil millones de dólares, alrededor del 10% del PIB de Nepal.
Y de cara al futuro, científicos y organismos internacionales han emitido severas advertencias con respecto al “súper” evento de El Niño en curso. Su colisión con el calentamiento global de línea de base es anticipado crear riesgos físicos, humanos y económicos sin precedentes, con hasta 451.000 muertes adicionales relacionadas con el calor en todo el mundo. El mayor costo humano y económico recaería en las naciones en desarrollo vulnerables al clima —como India, Indonesia, Nigeria y Brasil— que ya están luchando contra la inseguridad alimentaria y la inflación energética.
En este contexto de devastación, los argumentos económicos para invertir en adaptación son cada vez más convincentes.
Análisis de Schroders dado a conocer en Climate Week NYC encontró que 95 de 102 actividades de adaptación modeladas generan pérdidas evitadas al menos iguales a sus costos, con una relación beneficio-costo mediana de 3.1x. Primera calleel análisis encontró que el 94% de las empresas de “alta exposición/baja preparación” tienen al menos una medida de adaptación que ofrece ahorros positivos en la actualidad, con una relación beneficio-costo media de aproximadamente cinco veces que aumenta sustancialmente en horizontes más largos. Esto es consistente con el Comisión Mundial de Adaptaciónestá encontrando que cada dólar invertido en resiliencia retorna entre dos y diez dólares 1.
Con necesidades de inversión de adaptación estimado con un valor de hasta 1,2 billones de dólares de los EE.UU. al año para 2050, la oportunidad es sustancial.
Pero una alta relación beneficio-costo no es lo mismo que el retorno invertible. La adaptación puede ofrecer beneficios económicos y sociales sustanciales, pero no necesariamente generan flujos de efectivo que los inversores privados puedan capturar, en parte porque el valor de la resiliencia a menudo toma la forma de pérdidas evitadas distribuidas entre muchas partes. La revisión de la literatura de Schroders encontró poca evidencia de un “alfa de adaptación” persistente en toda la cartera 2. En cambio, sugieren que la resiliencia puede ser más valiosa como atributo de calidad corporativa: “El endurecimiento de la base de activos de una empresa reduce la interrupción operativa, la variabilidad de las ganancias y el riesgo de cola, lo que respalda la continuidad de las ganancias, la protección de activos y un menor riesgo de cola”.
Para las instituciones financieras, las consecuencias cada vez más aparentes del cambio climático afectan los valores de los activos, los ingresos, los costos operativos, la solvencia y la disponibilidad de seguros, creando riesgos materiales en las libretas de préstamos y carteras de inversión.
De hecho, las instituciones financieras buscan cada vez más herramientas para evaluar la resiliencia de activos de las empresas, de manera similar a cómo los planes de transición les han ayudado a evaluar la respuesta estratégica de las empresas a la transición. Marco de Inversión en Resiliencia Climática del IIGCC proporciona un marco útil para lo que podría capturarse dentro de un plan de adaptación y resiliencia de los inversores.
Los debates sobre la adaptación en las principales convocaciones han indicado tres desafíos clave para las instituciones financieras a medida que evalúan la resiliencia y financian las oportunidades de adaptación.
En primer lugar, la necesidad de visibilizar las pérdidas evitadas.
La adaptación requiere que los tomadores de decisiones inviertan ahora para evitar pérdidas posteriores. Hacer ese caso significa cuantificar el peligro y en qué medida una intervención reduce el riesgo, luego traducirlo al lenguaje de las finanzas: curvas de pérdida, probabilidad de impago, fijación de precios de seguros y valoración.
Pero las principales brechas de información persisten en las divulgaciones corporativas: un analisis de más de 25 mil empresas encontraron que si bien 81% menciona el riesgo físico climático, solo 27% explica cómo podría afectar su negocio. Más de un tercio de las empresas categorizadas como “alta exposición/baja preparación” no revelaron medidas para proteger sus activos.
Lanzamiento de Arc miembro de GCBC Arco de Resiliencia a principios de este año para ayudar a abordar estas brechas, reuniendo información sobre la exposición al riesgo físico con conjuntos de datos de resiliencia e información para comprender completamente la resiliencia de las empresas de cartera.
La taxonomía de resiliencia de los bonos climáticos (CBRT) y Marco MARS de UNEP-FI también puede proporcionar un enfoque basado en la ciencia para identificar y evaluar las inversiones que contribuyen a la adaptación y la resiliencia.
En segundo lugar, la necesidad de mirar más allá del límite de los activos.
Un edificio individualmente resiliente aún puede perder valor si fallan los sistemas de energía, agua, transporte o seguros circundantes. De manera similar, una empresa con capacidad de resiliencia individual puede fallar si sus proveedores o clientes se ven afectados.
Un nuevo libro de jugadas de Marsh & WEF puede ayudar a los prestamistas, aseguradoras e inversores en activos reales a considerar cómo hacer que la resiliencia basada en el lugar sea parte del riesgo financiero a nivel de activos. Y el año pasado, el Consejo Empresarial Mundial para el Desarrollo Sostenible (WBCSD) miembro del GCBC produjo un Manual del CEO para apoyar la participación ejecutiva en la resiliencia de la cadena de valor.
Estos recursos y otros en el Centro de Conocimiento del GCBC pueden ayudar a las instituciones financieras a evaluar la resiliencia no solo de los activos individuales, sino de los sistemas y cadenas de valor más amplios de los que dependen.
Por último, la necesidad de emparejar las estructuras de financiamiento con quién capta el beneficio.
Cuando la resiliencia protege los activos, ingresos o costos de seguros propios de una compañía, los beneficios pueden ser más fácilmente cotizados en préstamos, inversiones y suscripción convencionales. Cuando los beneficios se distribuyen entre muchos beneficiarios, como una cuencas fluviales, una cadena de suministro o una ciudad, pueden ser más difíciles de monetizar y requieren agregación, garantías o capital concesional para hacerlos financiables.
Gfanz's Invertir en resiliencia el informe incluye 22 estudios de caso detallados que muestran cómo las instituciones financieras están estructurando las finanzas en todo este espectro, y extraen lecciones prácticas para hacerlo, que incluyen:
Aapilamiento de valor: Los casos de inversión viables rara vez descansan en un solo flujo de caja. Combinan pérdidas evitadas, primas de seguros más bajas, continuidad del negocio y en ocasiones, nuevos ingresos.
Agregación: La agrupación de proyectos pequeños y fragmentados en carteras o fondos diversificados puede ayudar a satisfacer los requisitos de escala y diversificación de los inversionistas institucionales.
Finanzas públicas catalíticas: Donde las corrientes de valor de los flujos de efectivo privados se quedan cortas, el capital concesional es más efectivo cuando cubre los costos de preparación del proyecto o absorbe las primeras pérdidas, aglomerando en las finanzas privadas.
Es importante destacar que estos estudios de caso desafían la opinión de que la adaptación es un trabajo solo para las finanzas públicas. Casi la mitad involucró únicamente a instituciones financieras privadas, a menudo utilizando préstamos convencionales, bonos, acciones y seguros.
El reto que tenemos por delante es convertir el creciente reconocimiento del riesgo climático físico en mejores decisiones financieras. Eso significa visibilizar las pérdidas evitadas, evaluar la resiliencia más allá de los activos individuales y utilizar estructuras de financiamiento que reflejen quién capta los beneficios. Los marcos y herramientas que se destacan aquí, y muchos más disponibles en Centro de conocimiento de GCBC — dar a los profesionales y a los encargados de formular políticas una base cada vez más creíble para hacerlo.
Notas al pie de página:
Comisión Mundial de Adaptación, Adapte ahora: Un llamado mundial para el liderazgo en resiliencia climática (2019) encuentra que invertir 1,8 billones de dólares en cinco áreas de adaptación de 2020 a 2030 podría generar US$7,1 billones en beneficios netos.
Esto contrasta con el análisis que encuentra que las empresas que apoyan la adaptación y la resiliencia han superado en los últimos años. Por ejemplo, Inteligencia de Bloomberg cabe destacar que el Índice de Preparación y Reparación de Bloomberg (BPRAET) superó al S&P 500 en 500 puntos básicos en 2025, y en 7.2% anual en los últimos cinco años.
