رؤى GCBC: من المخاطر المادية إلى المرونة المالية - أدوات لممارسي التمويل
بواسطة: رونان هودج
في عام يشهد المزيد من الكوارث المرتبطة بالمناخ، ليس من المستغرب أن يتصدر التكيف مع المناخ جدول الأعمال، إلى جانب موجة من التقارير والتحليلات الجديدة.
تسببت موجة الحر في جميع أنحاء أوروبا هذا الصيف في حدوث ما يصل إلى 17 مليار يورو من الخسائر الزراعية وأنظمة الطاقة المتوترة، مع تقديرات 35,000 حالة وفاة زائدة في القارة.
أسفرت الفيضانات المفاجئة الناجمة عن الانهيار الجليدي على طول الحدود بين نيبال والتبت عن أكثر من ألف حالة وفاة وآلاف المفقودين ودمار واسع النطاق مع تكاليف إعادة الإعمار المقدر حوالي 4-5 مليار دولار، أي حوالي 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي لنيبال.
واستشرافًا للمستقبل، أصدر العلماء والهيئات الدولية تحذيرات شديدة بشأن ظاهرة النينيو «الفائقة» المستمرة. اصطدامها مع الاحتباس الحراري الأساسي هو كان متوقعا لخلق مخاطر جسدية وبشرية واقتصادية غير مسبوقة - مع ما يصل إلى 451,000 حالة وفاة إضافية مرتبطة بالحرارة في جميع أنحاء العالم. وستقع أكبر الخسائر البشرية والاقتصادية على الدول النامية المعرضة للمناخ - مثل الهند وإندونيسيا ونيجيريا والبرازيل - التي تعاني بالفعل من انعدام الأمن الغذائي وتضخم الطاقة.
وفي ظل هذه الخلفية من الدمار، أصبحت الحجة الاقتصادية للاستثمار في التكيف مقنعة بشكل متزايد.
تحليل من شرودرز تم إصداره في Climate Week NYC وجد أن 95 من 102 من أنشطة التكيف التي تم تصميمها تولد خسائر متجنبة مساوية لتكاليفها على الأقل، بمتوسط نسبة الفائدة إلى التكلفة يبلغ 3.1x. فيرست ستريتوجد تحليل أن 94٪ من شركات «التعرض العالي/الاستعداد المنخفض» لديها مقياس تكيف واحد على الأقل يوفر مدخرات إيجابية اليوم، مع متوسط نسبة الفوائد إلى التكلفة التي تبلغ حوالي خمسة أضعاف والتي ترتفع بشكل كبير على مدى آفاق أطول. هذا يتوافق مع اللجنة العالمية للتكيفوجد أن كل دولار يُستثمر في المرونة يعود بين دولارين وعشرة دولارات 1.
مع احتياجات الاستثمار للتكيف المقدر وتصل هذه الفرصة إلى 1.2 تريليون دولار أمريكي سنويًا بحلول عام 2050، وهي فرصة كبيرة.
لكن نسبة الفائدة إلى التكلفة العالية ليست مثل العائد القابل للاستثمار. يمكن للتكيف أن يحقق فوائد اقتصادية ومجتمعية كبيرة، لكنه لا يولد بالضرورة تدفقات نقدية يمكن للمستثمرين من القطاع الخاص الحصول عليها، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن قيمة المرونة غالبًا ما تتخذ شكل خسائر متجنبة موزعة على العديد من الأطراف. وجدت مراجعة شرودرز للأدبيات القليل من الأدلة على استمرار «ألفا التكيف» على مستوى المحفظة 2. وبدلاً من ذلك، يشيرون إلى أن المرونة قد تكون أكثر قيمة كسمة لجودة الشركة: «إن تقوية قاعدة أصول الشركة تقلل من الاضطرابات التشغيلية، وتقلب الأرباح، ومخاطر الذيل التي تدعم استمرارية الأرباح وحماية الأصول وانخفاض مخاطر الذيل».
بالنسبة للمؤسسات المالية، تؤثر العواقب الواضحة بشكل متزايد لتغير المناخ على قيم الأصول والإيرادات وتكاليف التشغيل والجدارة الائتمانية وتوافر التأمين، مما يخلق مخاطر مادية عبر دفاتر القروض والمحافظ الاستثمارية.
في الواقع، تبحث المؤسسات المالية بشكل متزايد عن أدوات لتقييم مرونة أصول الشركات، على غرار الطريقة التي ساعدتها بها خطط الانتقال في تقييم الاستجابة الاستراتيجية للشركات لعملية الانتقال. إطار الاستثمار في المرونة المناخية التابع لـ IIGCC يوفر إطارًا مفيدًا لما يمكن التقاطه ضمن خطة تكيف المستثمر ومرونته.
أشارت المناقشات حول التكيف في الاجتماعات الرئيسية إلى ثلاثة تحديات رئيسية للمؤسسات المالية أثناء تقييم المرونة وتمويل فرص التكيف.
أولاً، الحاجة إلى جعل الخسائر التي يتم تجنبها مرئية.
يتطلب التكيف من صانعي القرار الاستثمار الآن لتجنب الخسائر لاحقًا. إن تقديم هذه الحالة يعني تحديد المخاطر ومدى تقليل التدخل للمخاطر، ثم ترجمتها إلى لغة التمويل: منحنيات الخسارة، واحتمال التخلف عن السداد، وتسعير التأمين والتقييم.
ولكن لا تزال هناك فجوات كبيرة في المعلومات في إفصاحات الشركات: تحليل من بين أكثر من 25000 شركة وجدت أنه في حين أن 81٪ يذكرون مخاطر المناخ المادية، فإن 27٪ فقط يشرحون كيف يمكن أن تؤثر على أعمالهم. لم تكشف أكثر من ثلث الشركات المصنفة على أنها «عالية التعرض/الاستعداد المنخفض» عن تدابير لحماية أصولها.
تم إطلاق آرك عضو GCBC قوس المرونة في وقت سابق من هذا العام للمساعدة في معالجة هذه الفجوات، وجمع المعلومات حول التعرض للمخاطر المادية مع مجموعات بيانات المرونة والرؤى لفهم مرونة شركات المحفظة بشكل كامل.
تصنيف مرونة السندات المناخية (CBRT) و إطار عمل المريخ الخاص ببرنامج UNEPFI يمكن أن يوفر أيضًا نهجًا قائمًا على العلم لتحديد وتقييم الاستثمارات التي تساهم في التكيف والمرونة.
ثانياً، الحاجة إلى النظر إلى ما وراء حدود الأصول.
لا يزال المبنى المرن بشكل فردي يفقد قيمته في حالة فشل أنظمة الطاقة أو المياه أو النقل أو التأمين المحيطة. وبالمثل، يمكن أن تفشل الشركة المرنة بشكل فردي إذا تأثر موردوها أو عملائها.
جديد دليل اللعبة من Marsh & WEF يمكن أن تساعد المقرضين وشركات التأمين ومستثمري الأصول الحقيقية على التفكير في كيفية جعل المرونة القائمة على المكان جزءًا من المخاطر المالية على مستوى الأصول. وفي العام الماضي، أنتج مجلس الأعمال العالمي للتنمية المستدامة (WBCSD) عضو GCBC دليل الرئيس التنفيذي لدعم المشاركة التنفيذية في مرونة سلسلة القيمة.
يمكن لهذه الموارد وغيرها على GCBC Knowledge Hub مساعدة المؤسسات المالية على تقييم المرونة ليس فقط للأصول الفردية، ولكن للأنظمة الأوسع وسلاسل القيمة التي تعتمد عليها.
أخيرًا، الحاجة إلى التوفيق بين هياكل التمويل وبين من يحصل على الفائدة.
عندما تحمي المرونة أصول الشركة أو إيراداتها أو تكاليف التأمين الخاصة بها، فقد يتم تسعير الفوائد بسهولة أكبر في الإقراض التقليدي والاستثمار والاكتتاب. عندما تتوزع الفوائد على العديد من المستفيدين، مثل مستجمعات الأنهار أو سلسلة التوريد أو المدينة، فقد يكون من الصعب تحقيق الدخل منها وتتطلب التجميع أو الضمانات أو رأس المال الميسر لجعلها قابلة للتمويل.
شركة غفانز الاستثمار في المرونة يتضمن التقرير 22 دراسة حالة متعمقة توضح كيف تقوم المؤسسات المالية بهيكلة التمويل عبر هذا الطيف، وتستخلص دروسًا عملية للقيام بذلك، بما في ذلك:
تكديس القيمة: نادرًا ما تعتمد حالات الاستثمار القابلة للتطبيق على تدفق نقدي واحد. فهي تجمع بين الخسائر التي تم تجنبها وأقساط التأمين المنخفضة واستمرارية الأعمال وأحيانًا الإيرادات الجديدة.
التجميع: يمكن أن يساعد تجميع المشاريع الصغيرة المجزأة في محافظ أو صناديق متنوعة في تلبية متطلبات المستثمرين المؤسسيين من حيث الحجم والتنويع.
التمويل العام التحفيزي: وفي الحالات التي تقل فيها تدفقات قيمة التدفقات النقدية الخاصة، يكون رأس المال الميسر أكثر فعالية عندما يغطي تكاليف إعداد المشروع أو يستوعب الخسائر الأولى، مما يؤدي إلى ازدحام التمويل الخاص.
والأهم من ذلك أن دراسات الحالة هذه تتحدى الرأي القائل بأن التكيف هو وظيفة للمالية العامة وحدها. وشمل النصف تقريباً المؤسسات المالية الخاصة فقط، وغالباً ما كانت تستخدم القروض التقليدية والسندات والأسهم والتأمين.
ويتمثل التحدي المقبل في تحويل الاعتراف المتزايد بمخاطر المناخ المادية إلى قرارات مالية أفضل. وهذا يعني جعل الخسائر التي يتم تجنبها مرئية، وتقييم المرونة بما يتجاوز الأصول الفردية، واستخدام هياكل التمويل التي تعكس من يحصل على الفوائد. الأطر والأدوات الموضحة هنا - والعديد من الأدوات الأخرى المتاحة على مركز المعرفة GCBC - إعطاء الممارسين وصانعي السياسات على حد سواء أساسًا ذا مصداقية متزايدة للقيام بذلك.
الحواشي السفلية:
اللجنة العالمية للتكيف، Adapt Now: وجدت دعوة عالمية للقيادة بشأن المرونة المناخية (2019) أن استثمار 1.8 تريليون دولار أمريكي في خمسة مجالات للتكيف من 2020 إلى 2030 يمكن أن يولد 7.1 تريليون دولار أمريكي من الفوائد الصافية.
هذا على عكس التحليل الذي وجد أن الشركات التي تدعم التكيف والمرونة قد تفوقت في الأداء في السنوات الأخيرة. على سبيل المثال، بلومبرغ إنتليجنس لاحظ أن مؤشر Bloomberg Prepare & Repair (BPRAET) تفوق على مؤشر S&P 500 بمقدار 500 نقطة أساس في عام 2025، وبنسبة 7.2٪ سنويًا على مدار السنوات الخمس الماضية.
